家族企业久正工学靠贴牌出海，低毛利难扛汇兑损耗

文/乐居财经 付魁

(资料图片)

家居企业大多是家族企业，孩子、亲戚甚至前妻出现在股东中也属常事。

随着南通市久正人体工学股份有限公司（简称“久正工学”，证券代码：874036）在新三板正式挂牌上市，其股东关系也随之公之于众。股东中出现了5对夫妻，一时成为久正工学被外界议论的焦点之一。

久正工学从2006年成立，现在有17个年头。在这17年里，久正工学的股东数从最初的3位来到了79位。

久正工学是一家从事人体工学家具产品设计、研发、生产与销售的企业，产品主要销往海外，境外营收占比近两年一直维持在八成以上。

而近两年或受汇率波动的影响，净利润持续下滑，在去年上半年已经出现了明显亏损。2020-2022年1-5月份，久正工学净利润分别为3119.31万元、1815.55万元、-1212.79万元。

79名股东分羹

久正工学的实际控制人为陆海荣和王淑娇，二人为夫妻关系。其中，王淑娇直接持有34.67%的股权，陆海荣直接持有16.89%股权，二人还通过鑫正信息间接持有1.90%股权，陆海荣、王淑娇夫妻合计控制久正工学53.46%股权。

2006年3月22日，启东市久正支架制造有限公司（简称“久正有限”）由陆洪标、陆海荣、王淑娇共同出资115万元成立，三人分别出资58.65万元、27.60万元、28.75万元，持股比例分别为51%、24%、25%。

2014年6月10日，陆洪标将51%股权以58.65 万元的价格转让给宋红梅，陆洪标与宋红梅为配偶关系。随后，宋红梅又将股权转以58.65万元的价格转让给其母亲袁秀珍。2021年5月份，袁秀珍再次将股权转让宋红梅，同日，宋红梅将股权转让给陆洪标，这两笔交易的价格均为“0”。

此外，从成立至今，久正工学经过多次股权转让、增资扩股等方式，不断搭建股东框架，本次挂牌前，久正工学的股东已达到79位。

79名股东中，多名股东存在关联关系。其中，鑫正信息的股东为王淑娇和陆海荣，鑫正信息持有久正工学1.90%的股权；顾亚芳、黄晓华分别持有久正工学2.30%、0.32%股权，顾亚芳是陆海荣母亲，黄晓华是陆海荣之姐夫。另外，在久正工学的其他股东中，也存在不少亲属关系、夫妻关系。

外销占比超常年超8成

资料显示，久正工学是一家专业从事人体工学家具产品设计、研发、生产与销售的高新技术企业，产品包括人体工学升降台、坐立交替式办公桌、显示器支架、电视机支架等。

久正工学的产品主要销往海外，外销占比常年在8成以上。数据显示，2020-2022年1-5月份，久正工学境外销售收入分别为3.97亿元、2.97亿元、1.06亿元，占当期营业收入的比例分别为89.74%、87.93%和 87.36%。

2020-2022年1-5月份，久正工学的营业收入分别为4.42亿元、3.37亿元、1.21亿元；净利润分别为3119.31万元、1815.55万元、-1212.79万元，业绩整体呈下滑趋势。

对于业绩下滑，久正工学表示，公司出口相关收入占比较高，报告期内，由于国际形势的变化，导致人民币对美元汇率呈现较大幅度的双向波动。因人民币汇率波动而产生汇兑损益，影响了公司业绩。

2020-2022年1-5月份，久正工学的汇兑损益分别为887.37万元、371.46万元和-297.19万元，汇兑损益占利润总额的比例分别为22.06%、19.67%及21.15%。

此外，久正工学的业绩下滑也与毛利率有一定关系，2020-2022年1-5月份，久正工学毛利率分别为26.62%、18.95%和 20.04%，有所波动且整体呈下滑趋势。

毛利率下滑与原材料成本上涨有关。据了解，久正工学产品的主要基础原材料包括钢材、铝材等。2021 年大宗物料价格上涨，导致久正工学的主要原材料价格均呈不同程度上涨。

20220-2022年1-5月份，久正工学的直接材料分别为2.87亿元、2.35亿元、0.85亿元，占当期营业成本的比重分别为88.37%、85.87%、87.30%。

另一方面，2020-2022年1-5月份，久正工学所持有的交易性金融资产和其他非流动金融资产的合计余额分别为1.02元 、1.74亿元、2.15亿元，占当期总资产的比重分别为22.84%、40.25%、45.24%。投资收益和公允价值变动收益的合计为660.57万元、478.92万元、-1902.58万元，占当期营业利润的比重分别为16.30%、25.28%和 137.87%。

贴牌产品毛利率“垫底”

不仅是自身业绩下滑，与同行业上市公司相比，久正工学也排在了末位。

2021年，乐歌股份、捷昌驱动、凯迪股份的营收分别为28.71亿元、26.37亿元、17、18亿元，净利润分别为1.85亿元、2.70亿元、1.17亿元，毛利率分别为39.72%、26.95%、20.92%。

同期，久正工学的营收、净利润、毛利率分别为3.37亿元、0.18亿元、18.95%。

“公司是以生产贴牌产品为主，自主品牌的影响力不足，营销渠道尚未打开，直接面向终端客户的销售规模较小，公司产品目前在跨境电商渠道销售无优势。”面对与其他公司存在的差别，久正工学如此表示。

据了解，久正工学部分非核心生产工序进行委外加工，累计27家外协厂商与其发生业务关系。2020-2022年1-5月，久正工学发生的外协费用分别为1896.75万元、1244.51万元、354.55万元，呈逐年减少趋势。

另外，在电商销售上，久正工学境外线上销售平台主要为亚马逊。2020-2022年1-5月份，久正工学线上销售实现收入506.42万元、259.39万元、398.93万元，占各期营业收入的比例分别为1.15%、0.77%、3.29%，占比较小。

为了发展的跨境电商业务，久正工学成立了专门的子公司江苏久誉远，成立时间为2021年6月17日，注册资本为3000万元，法定代表人为黄恒，其在久正工学的职位是董事、副总经理、董事会秘书。

成立至今，江苏久誉远并没有给久正工学带来太大的收益，2021年和2022年1-5月份，江苏久誉远的净利润分别为-23.29万元、-172.02万元。

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文章来源:乐居财经