【独家】中信证券：专项债发行提速是大概率事件

5月13日，财政部公布2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排。其中，超长期特别国债包括20年期、30年期、50年期三类，按半年付息，计划安排5月至11月发行。其中，30年期最先将在5月17日发行。

中信证券在近日发布的研报中指出，从历史数据上看，国债净融资具有一定的规律性，近几年下半年的净融资规模约占全年净融资规模的约75%;即使当年有发行特别国债或增发国债，国债的总供给亦符合这一规律。

据此中信证券判断，假设特别国债自5月至11月平滑放量、一般国债符合历史净融资规律，则二季度还会有约1.37万亿的政府债净供给。

近期发改委称，已完成2024年地方政府专项债券项目的筛选工作。对此中信证券认为，这在客观上已经为专项债的放量发行做好了底层准备，后续发行提速是大概率事件;参照本次公布的特别国债发行计划，节奏较为平缓，有避免政府债集中放量的意图在;近期财政超预期操作的概率也较低，对于特殊再融资债可暂时保持观望态势，如确有其规模或不及去年。