观点：养老金融、银发经济临风口 产业发展空间将进一步打开

养老金融一头关系着养老产业的健康发展，另一头连接着推动国民经济发展的金融活水。我国已进入中度老龄化社会，发展养老金融与银发经济的重要性进一步凸显。

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市场对于养老金融与银发经济有哪些布局与洞察?应怎样把握养老产业的投资机遇?近日，在上海证券交易所与上海证券报联合策划的“价值与投资”活动上，来自工商银行、昆药集团、中国平安以及中金公司、中证指数公司的5位嘉宾，围绕“养老金融与银发经济”这一主题，探讨行业发展与投资机遇。

老龄化社会

催生“银发经济”蓬勃发展

随着人口老龄化程度加深，银发经济、养老产业已成为确定性的业务机遇。

中金公司研究部执行总经理姚泽宇表示，银发经济、养老产业未来发展空间非常大，同时由于行业涉及的产业链条足够长，覆盖消费、制造、医疗保健、服务业等，前景可观。

规模和体量奠定了银发经济发展基础。国家统计局数据显示，截至2023年末，60岁及以上人口已占全国人口的21.1%，这意味着中国已迈入中度老龄社会。姚泽宇认为，未来老年人数或加速增长，与此同时银发经济、养老产业会迎来发展黄金期。

就发展空间规模而言，中国老龄科学研究中心数据显示，2023年我国银发经济市场规模约7万亿元。这个规模在2035年或将达到30万亿元。“这意味着年复合增速将超15%，空间大、增速快。”姚泽宇表示。

养老产业相关指数长期表现，也可以从侧面反映巨大的市场发展空间。中证指数公司市场服务部总监助理胡威介绍，以中证养老产业指数为例，该指数选取涉及健康管理、休闲旅游、人寿保险等养老产业80只上市公司股票作为指数样本，基日以来涨幅超400%，年化收益近9%。截至8月底，中证指数公司共计发布养老及健康产业相关指数约20条;市场跟踪指数产品共30只，合计跟踪资金规模约300亿元。

胡威认为，指数化投资能够发挥“压舱石”“稳定器”的作用，在承接社保、养老金、险资等中长期资金需求方面能够发挥较好的载体作用。

抢滩银发经济：各方积极布局

各方积极布局银发经济，发展养老金融。

工商银行养老金融部专家汪华介绍，工商银行在投融资以及综合服务方面，持续加大对养老产业的金融供给。加大对养老新技术、新业态的支持力度，助力银发经济规模化、标准化、集群化、品牌化发展。同时，加大普惠养老金融支持力度，为个人客户提供全生命周期的养老财富服务。

工商银行在养老金融方面布局较早，进行了富有成效的探索创新。聚焦养老金融，汪华表示，工商银行将全面实施养老金融“1134工程”：“一个方案”，围绕各级政府老龄工作部署，提供全面、系统的养老金融综合方案;“一个平台”，在手机银行上建设综合化的、包括金融和非金融服务的养老金融社区平台;“三个体系”，建设养老金融产品体系、服务体系和生态体系;“四个板块”，做深做精养老金管理、养老财富管理、长辈客群服务和养老产业金融。

保险资金长线投资的特征与养老产业高度适配，目前头部险企在养老产业的布局已基本完成。例如，中国平安明确了“综合金融+医疗养老”双轮驱动战略。中国平安人寿保险康养事业部投资管理负责人苏彬灿介绍，中国平安正在分阶段推动实施医疗养老战略。

苏彬灿表示，目前平安居家养老业务已覆盖64个城市，平安臻颐年高品质养老社区服务已覆盖5个核心城市，但是基于客户需求，还远远不够，未来潜力巨大。后续中国平安将持续构建具有特色的管理式医疗养老服务体系，核心目标是将养老服务扩大到更多城市，落地更多高品质社区项目，覆盖更多保单客户的医养服务需求。

医药企业亦在加紧布局。昆药集团副总裁张梦珣介绍，作为深耕银发经济领域的医药健康标杆企业，公司锚定“银发健康产业引领者、精品国药领先者、老龄健康—慢病管理领导者”的战略目标，对于老龄化的健康需求进行深度布局。“昆中药1381”是公司重点打造的精品国药平台，在消化系统、情绪管理等治疗领域拥有丰富的产品布局，致力于为中老年群体提供更多健康消费选择。同时，昆药集团以血塞通口服系列产品起步的“777”品牌，是公司全力打造三七产业链标杆、推动三七产业链高质量发展的重要举措，更是对国家应对人口老龄化战略需求的积极响应，未来亦将逐步拓展到健康管理、疾病预防、严肃治疗及病后康复等全系列产品线，带动云南药材三七走出国门、助推中医药文化国际传播。

机遇、想象空间仍待打开

当前，养老金融与银发经济加速发展，新的想象空间仍待进一步打开。

以个人养老金制度为例。在36地试点一年多后，个人养老金制度今年有望推广至全国。姚泽宇认为，当前虽然已有6000多万人开通个人养老金账户，但实际完成缴费和产品购买的占比还不高，出现投资缴费意愿不足的现象。这需要金融机构通过产业链协作，共同开垦个人养老金业务，更好地服务养老金融发展。

金融机构如何挖掘个人养老金融市场?姚泽宇表示，金融机构应基于自身优势，推行差异化发展策略：商业银行补强投研能力，强化养老产品代销和服务能力;公募基金和券商继续发挥产品端优势，不断扩充养老产品线，同时强化资产配置能力;保险公司与上游代销渠道加强合作，提升资产管理能力，推出更多养老保险相关服务，并提供一些衍生康养服务。

谈及养老资产配置，胡威表示，其聚焦投资风格稳定、投资策略清晰、长期收益良好、运作合规稳健等特征的产品，与指数化投资所倡导的理性投资、长期投资、价值投资理念高度契合。

以权益类指数为例，胡威表示，以沪深300为代表的核心宽基指数能够较好反映我国宏观经济结构调整和产业转型升级趋势，为投资者提供分享宏观经济发展红利的工具。随着社保、养老金等长期资金持续入市，以沪深300为代表的核心宽基指数作为核心资产配置工具的功能有望进一步显现。此外，具备良好防御属性以及高股息率特征的红利指数产品，符合养老金等长期资金配置风格。目前，中证指数公司已形成较为完善的红利指数体系，包括高股息、红利低波、红利质量、红利增长、红利价值、红利ESG以及“行业/主题+红利”等指数系列。