国信证券-公用环保行业202307第2期：高温难退引发电力关注，首个区域虚拟电厂投产-230709

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核心观点

市场回顾：本周沪深300指数下跌0.44%，公用事业指数上涨0.48%，环保指数下跌0.05%，周相对收益率分别为0.91%和0.39%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第10和第16名。分板块看，环保板块下跌0.05%；电力板块子板块中，火电上涨0.97%；水电下跌0.68%，新能源发电上涨1.43%；水务板块上涨0.26%；燃气板块下跌0.23%；检测服务板块下跌2.67%。

重要事件：1、本周全球平均气温三次打破历史记录，7月7日电力指数收涨0.75%，多股涨停。中电联预计今年全国最高用电负荷较上年增加0.8-1亿千瓦左右。气温攀升推升用电需求，电力板块表现活跃，电力企业业绩有望进一步改善。2、南方电网公司分布式源荷聚合服务平台开展虚拟电厂多功能联合调控，在多省区同步实现了调频、直控等快速响应，标志着我国首个区域级虚拟电厂投入运行。

专题研究：近日，我国首个区域级虚拟电厂投入运行。虚拟电厂聚合分布式电源、可调节负荷、储能等主体并统一调控和接入电网，使小微主体也可参与电力市场运行。虚拟电厂的系统结构可分为站控层、过程层和资源层。通过电量交易、辅助服务等方式，虚拟电厂可改善分布式风电、光伏的消纳、降低用能成本、参与电力峰谷套利，还可以耦合碳交易市场获取额外收益。

投资策略：公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、分布式光伏运营商芯能科技、以配售电业务为基础发力综合能源的三峡水利；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能；推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力A；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐积极布局动力电池回收的旺能环境、伟明环保。

风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。

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